惊险！荣辱不惊，钢价已经见顶？

昨夜夜盘，在美联储公布会议纪要后，与外盘挂钩的有色、贵金属大宗商品，今日早盘开盘大幅下跌。然国内黑色商品，除铁矿受外盘影响外，卷螺、煤焦依旧维持高位。那么当前成材基本面情况究竟如何？黑色能否再接再厉继续上涨？

美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。

从三月份开始，在受制造业的需求向好，以及国外通胀因素的影响下，大宗有色以及贵金属就开始了冲高。但昨夜美联储再出放出偏鹰的态度，市场加息预期再次提升，降息继续推迟。在此影响下，商品也开始大幅向下，其中沪铜降幅超5500点，白银超1000点。美联储偏鹰态度再次制约大宗上冲动能。

另外据世界钢铁协会，4月全球71个纳入统计的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降5%。其中，中国粗钢产量为8594万吨，同比下降7.2%，1-3月，中国粗钢产量25655万吨，同比下降1.9%；据统计局数据显示，2021年全国粗钢产量为10.33亿吨，而2023年为10.19亿吨，与2022年基本持平。

从近几年针对粗钢产量的总体调控基调来看，就是稳中求降。数据显示前四个月我国粗钢同比下降在1200万吨附近，今年调控压力将大大减少，且从历史情况开看，我国粗钢调控压力多集中在四季度。在当前工厂盈利率偏高，市场预期偏暖下，二三季度的粗钢产量很难有所下滑，那么接下来铁水产量可能会继续上冲至240以上，对铁矿以及焦炭的需求将进一步提升。

本周五大材数据表现有所转弱，但供需韧性仍在，中厚板改善明显。产量上本周中厚板、螺纹回升明显；表需除中厚板外，都有收缩；库存依旧维持去化，但边际有所收缩。

分开来看，螺纹产量继续回升，表需开始高位震荡，上冲动力减弱，但库存依旧去化明显，整体供需虽略有走弱，但幅度有限。热卷本周产量、表需继续维持高位，库存小幅去化，整体依旧处于紧平衡状态。

总的来看，宏观在7月重要会议之前，国内托底经济的利好政策应会持续不断出台，整个六月宏观将继续向好。此前高盛、摩根士丹利、德意志银行等多家国际金融机构上调今年中国经济的增长预期，近期鉴于中国经济今年一季度超预期表现，摩根大通中国首席经济学家已将今年中国GDP增速预期从年初的4.9%调升至5.2%，外国资本对国内经济持续向好的预期也在不断增强。

产业方面，成材基本面韧性虽仍旧偏好，但马上进入淡季，需求增长有所受限。近期现货价格高点逐步抬升，且盘面与现实价差有所拉大，因此短期现货价格与期货都存在回调需求。整体我们依旧维持此前中期震荡偏强，短期存在回调的观点。