降还是补？钢价震荡，钢贸商又当如何？

昨日夜盘，在zzj会议的影响下，卷螺盘面直接跳空高开，再次冲击前方高点，但早上开盘又迅速冲高回落，整体上方压力仍比较明显。这种情况下钢贸商又该如何抉择，是逢高兑现利润还是继续买卖轮库，亦或是相信预期？

昨日中共中央政治局召开会议，其中审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽的战略定位，着力推进各项重点任务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。

会议仍是指向我国基础建设，5月地方债、专项债的发行速度明显加速，近日中金文章提到，地方债发行速率明显加快，5月新增专项债近5000亿元，占今年已发行的43%。在此情况下，ZZJ会议又指明了发债的流向，减少了更多审议以及立项的时间，不仅能加快资金运转，更能提振用钢需求的预期。在实物工作量的进一步释放下，对螺纹消费形成一定支撑。

除此之外，我国房地产刺激政策也在逐步推进，不但是在以杭州为首的二线城市中迅速开展，一线城市也开始逐步推进。近日上海发布房产新政，一是优化非沪籍居民购房条件。缩短非本市户籍居民家庭以及单身人士购房缴纳社会保险或个人所得税的年限，扩大购房区域。二是调整相关政策口径。取消离异购房限制，调整住房赠与规定，支持企业购买小户型二手住房用于职工租住。本次新政大大降低了外籍居民的购房条件，也给市场传递出优化房产结构的决心。

虽然宏观利好不断，但钢铁产业内部似乎“并不太平”。其中套保逻辑的失灵，资本与产业的对抗，让行情有些“波谲云诡”。4月份随着产业供需错配以及需求回升不断演变，钢价也开始了强势上涨，之后在需求见顶下，行情开始了一个月的高位震荡，产业为预防行情再次走弱，开始趁着盘面升水，进入套保。但在海外通胀逻辑下，以贵金属、有色金属为首的大宗商品超预期上涨，黑色系品种盘面又开始走强，产业套保逻辑开始失灵。此时资金在有了产业这个对手盘后，迅速拉高价格。这波行情到吃亏的似乎还是产业。

在这种行情下，一方面价格上涨但产业现实情况并无多少好转，下游钢贸商依旧面临卖货容易出货难得局面，成材成交随着盘面的回落也开始了下滑；另一方面，盘面在当前位置，资金似乎也难以为继，上方资金减仓明显，以螺纹主力合约为例，持仓量从高点三天减量超15万手。综上行情则在此位置又开始了震荡，多空双方都在等待契机。

那么钢贸商当下又该如何？从库存角度来看，当下宏观拖拽产业，作者我仍以为7月会议前，宏观仍有发力的空间与需求，产业也暂无太大矛盾，但马上进入淡季，需求有不确定性，因此建议老铁们库存尽量维持一个中低水平，保持良好的资金链，6月份行情仍以偏强对待，当前震荡区间维持在3740-3815。